美联储刚刚公布了4月28-29日FOMC会议纪要。虽然利率暂时维持在3.50%-3.75%，但纪要释放了一个明确信号：通胀若持续高于2%，加息可能成为必要选择。

核心信息

• 利率不变：联邦基金利率维持3.50%-3.75%，委员会强调货币政策无预设路径，将逐次会议评估数据再做决策。
  
• 通胀压力仍高：3月PCE通胀约3.5%，核心PCE接近3%，能源价格和关税推动部分商品价格上行。
  
• 就业市场稳健：失业率3月为4.3%，就业增长低位但稳定。
  

风险与不确定性

1. 中东局势：冲突持续将推高能源价格，对通胀形成上行压力。
   
2. 私人信贷与杠杆风险：对冲基金、高杠杆国债交易仍需关注。
   
3. AI与金融创新：部分行业商业模式被颠覆，信贷风险增加。
   
4. 网络安全：AI发展带来的金融基础设施新型威胁。
   

政策前景

纪要列出三种情景：

1. 中东冲突缓和 + 能源价格回落 → 年内可能降息
2. 冲突持续 + 高能源价格 → 通胀压力嵌入 → 可能加息
3. 冲突解决 + 就业急剧恶化 → 快速降息

要点：大多数与会者认为，如果通胀持续高企，加息选项必须保留；未来政策高度依赖数据和风险评估。

市场关注

• 
  核心PCE走势
  
• 
  能源价格变化
  
• 
  劳动力市场是否出现疲软
  
• 
  中东局势发展
  

💡 小结：

美联储已做好“更高更久”甚至“更高”的准备。降息预期需要大幅修正，未来几个月市场将高度关注通胀和地缘政治的走向。

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